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9月10日，香港证监会官网发布公告披露，因涉嫌操纵首次公开招股行为而暂停拨康视云（2592.HK）的股份交易。

公告显示，证券及期货事务监察委员会（证监会）已根据《证券及期货（在证券市场上市）规则》（《在证券市场上市规则》）第8(1)条指示香港联合交易所有限公司（联交所），自2026年9月10日上午9时正起，暂停拨康视云制药有限公司（拨康视云）（股份代号：02592）的股份交易。

证监会对拨康视云的首次公开招股可能曾被人为操纵，以营造对拨康视云股份需求的假象表示严重关注。因此，证监会认为，在继续进行调查期间，暂停有关股份的交易，对为拨康视云股份维持一个有秩序和公平的市场及维护投资大众的利益是有需要或合宜的。

据悉，上述相关条款赋予证监会在四种情形下停牌的权力：涉嫌虚假或误导性信息披露、维护市场有序与公平、保障投资者及公众利益，以及未遵从恢复交易的条件。值得注意的是，证监会的调查依据并非例行问询所援引的普通条款，而是《证券及期货条例》第182（1）条——这是正式的法定调查权力条款，意味着监管已进入搜集证据、追查资金流向的实质阶段。

由证监会直接指令停牌，在港股市场并不多见。上一次同类案例要追溯到2010年3月的洪良国际——该公司被裁定招股章程存在虚假及具误导性数据，最终以按每股2.06港元、总额逾10亿港元向约7700名投资者回购股份并退市告终，成为香港市场首例因IPO造假向公众股东全额回购赔偿的案件。

由于调查仍在进行中，证监会不会作进一步评论。拨康视云于2025年7月3日在港交所主板挂牌，发行价10.1港元/股，共募资约6.12亿港元，由建银国际和华泰国际担任联席保荐人。上市首日，公司开盘即报9.50港元破发，盘中一度跌超40%，收盘报6.20港元，跌幅高达38.61%。

拨康视云成立于2015年9月，是一家临床阶段眼科生物科技公司，主要在美国及中国经营业务，专注于眼科疗法开发。公司拥有两款核心产品：CBT-001用于治疗翼状胬肉，截至2026年6月30日正在开展多地区III期临床试验；CBT-009是一种新型阿托品眼用制剂，用于治疗5至19岁儿童青少年近视。

但两款产品均未实现商业化。招股书披露，公司在2022年至2024年分别净亏损6683.8万美元、1.29亿美元、9913万美元；2025年年报显示年内亏损6766万美元。2026年上半年，公司收益为零，净亏损4794.7万美元，较上年同期由盈转亏。

业内人士指出，事件发生在港股IPO市场明显回暖的背景下。香港证监会此番罕见出手，会被市场解读为对IPO生态的一次强力纠偏。

对于此次IPO的联席保荐人建银国际和华泰国际而言，深度参与了从上市申请到簿记、配售的发行全过程。保荐机构在此类IPO操纵中是否尽责，将成为后续调查的重要看点。

《电鳗财经》将继续关注后续发展。

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