《电鳗财经》电鳗号/文

11月3日早盘，光伏设备板块在平淡的市场里走出一波短线拉升。高测股份涨超10%，首航新能、永臻股份、固德威、正泰电源、阳光电源等跟涨。触发因素并不隐蔽：北京市日前印发的《北京市“十五五”时期新型能源体系规划》提到拓展光伏技术创新场景应用，聚焦钙钛矿太阳能电池及高效光伏组件研发及设备制造，并推广建筑光伏一体化。一个地方性规划能在早盘撬动整条设备链，说明市场对光伏的情绪已经压得很低，任何带有“技术升级”意味的政策措辞都容易被放大成交易理由。

但光伏设备行业的基本面并没有因为一根阳线发生实质位移。2025年SW光伏设备口径的营收是5387亿元，同比下滑12%，归母净利润为-324亿元，产业链整体仍处于亏损区间。2026年一季度，板块营收1016亿元，归母净利-68亿元，同比亏损还在加深。设备商的日子尤其紧巴：奥特维2026年一季度归母净利润8510万元，同比下滑35.42%，扣非后降幅接近66%;捷佳伟创预计一季度净利润同比下滑54.81%至65.40%;晶盛机电2025年净利润同比下降64.75%。

《电鳗财经》注意到，下滑的传导链条很清晰——下游电池、组件企业持续亏损，资本开支停滞，设备订单萎缩，即便有在手订单，验收周期也被拉长，收入无法及时确认。设备是光伏产业链最靠后的“卖铲人”，主链不扩产，铲子就卖不动，这个逻辑在2026年仍未反转。

此外，需求侧的数据同样不支持“困境反转”的简单叙事。中国光伏行业协会给出的2026年国内新增装机指引是180至240GW，较2025年的315GW明显回落;全球口径预计在500至667GW之间，同样低于2025年的580GW。东吴证券的测算略更保守，预计2026年全球新增装机547GW，同比减少11%，主要拖累项就是国内装机阶段性下台阶。换句话说，2026年光伏行业面对的不是增量蛋糕做大的问题，而是在需求总量收缩的背景下，谁能在存量里切走更值钱的那一块。

而且，价格端也在印证“底部僵持”的判断。11月2日多晶硅期货主力合约收于34050元/吨，较前一交易日下跌2.59%;现货N型料报价在40至43元/千克，硅片、电池片报价勉强持稳，组件主流成交价落在0.67至0.74元/W的历史低位区间。上游进入枯水期后用电成本抬升，厂商守价意愿增强，但下游终端装机释放平缓，海外采购增量有限，中下游对高价原料的承接意愿很弱，产业链自上而下的价格传导并不顺畅。当硅料、硅片、电池片、组件四个环节同时缺乏涨价弹性时，设备商的订单价格和验收节奏很难独自转好。

不过，如果把视线从主链的“量价承压”移开，光伏设备行业内部正在发生一些结构性的位移。最直观的是逆变器环节。2026年1至5月，中国光伏逆变器出口金额累计299亿元，同比增长25%，欧洲渠道库存回归正常后拉货节奏趋于稳健，亚洲、非洲、拉美市场同步发力，澳洲在补贴扩容带动下出口额同比大增201%。逆变器的景气逻辑已经不完全是光伏装机拉动的，AI算力中心带来的储能配套需求正在成为新的边际变量，全球数据中心电力消耗的持续膨胀，让“算力+能源”从概念变成了出口数据里可以追踪的增量。首航新能、固德威、阳光电源出现在11月3日的跟涨名单里，并非完全的情绪凑数，它们所处的赛道确实比主链设备更早感受到了海外需求的温度。

业内人士指出，光伏设备板块的这波短线拉升，更像是低预期状态下的一次情绪修复，而不是基本面拐点的确认。主链亏损、装机回落、价格僵持，这三座山短期内都不会因为一份地方规划而移走。但行业的下行本身也在制造筛选机制：逆变器出口的结构性增长、海外本土制造对特定技术路线的偏好、以及太空应用从卫星供能向算力基础设施延伸的可能性，都在把光伏设备从“扩产周期的贝塔”推向“技术卡位的阿尔法”。

而且，对于设备商来说，2026年剩下的两个月，看点不在于主链何时重新扩产，而在于那些已经跳出同质化扩产逻辑的公司，能不能把订单的“质”先于“量”稳住。

《电鳗财经》将继续关注后续发展。

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