《电鳗财经》文/高伟

11月19日，昆山万源通电子科技股份有限公司(以下简称“万源通”)成功登陆北交所。据《电鳗财经》观察，公司申报材料于2023年6月16日获受理，并于2023年9月20日顺利过会，从受理到过会用时仅3个月，实力可见，这与其研发能力强及业绩的持续增长有密切关系。

研发投入持续超过4000万

不遗余力地加强研发，是万源通IPO的一大特色。公司持续在新技术和新工艺领域加强研发，专注于汽车电子、工业控制和消费电子等细分领域的技术研发，不断满足下游电子信息产品快速更新迭代的需求。公司在全面发展研发技术的同时，紧跟下游电子产品的发展趋势，专注于汽车电子、工业控制和消费电子等细分领域的技术研发，其中涉及多层板、厚铜板、超薄硬板、半孔板、高频高速板和金属基板等产品的核心生产工艺，通过深入研究材料特性，在钻孔、电镀、蚀刻等环节改善生产工艺和核心技术，满足客户各项品质要求。

据招股书披露，2021年至2023年，万源通的研发费用分别为4,847.11万元、4,582.00万元、4,261.89万元，研发费用均保持在4000万元以上。研发费用率也均超过4%，分别达到4.79%、4.73%、4.33%。2024年上半年，万源通的研发费用为1,903.80万元，研发费用率也同样高达4.10%。

专利方面，招股书显示，公司拥有专利87项，其中发明专利11项，实用新型专利76项。

公司的核心技术与工艺涵盖了产品的各个生产环节，公司的各类产品都不同程度地应用到了核心技术。据披露，2021年至2024年1-6月，公司核心技术产品收入分别为94,923.11万元、91,427.68 万元、91,809.79万元、43,168.69万元，核心技术产品占同期营业收入比分别达到 93.77%、94.31%、93.30%、92.94%。

业绩一路高增长

业绩方面，近年来公司净利润保持高速增长。2021年至2023年，归母净利润分别为1935万元、5253万元、1.18亿元，年均复合增长率达到146.98%。2024年上半年，公司实现营业收入4.64亿元，同比增长5.31%;归母净利润为6022万元，同比增长23.77%。

万源通是一家专业从事印制电路板研发、生产和销售的高新技术企业，产品涵盖单面板、双面板和多层板。公司产品广泛应用于消费电子、汽车电子、工业控制、家用电器、通信设备等领域。

据了解，印制电路板既是电气连接的载体又是电子元器件的支撑体，其制造技术对所组装的整机电子产品的稳定性以及可靠性有直接影响，有“电子产品之母”之称。印制电路板的应用领域十分广泛，涵盖通信电子、消费电子、汽车电子、工业控制、医疗器械和航空航天等电子信息产业主要领域。在全球产业链分布的浪潮中，中国大陆凭借在劳动力、资源、政策、产业聚集等方面的优势，PCB产值增长迅速，成为全球PCB产值增长最快区域。

值得注意的是，下游市场需求的变化直接影响公司的订单获取和销售收入。万源通深耕PCB领域，凭借优质可靠的产品质量和高效的服务，积累了一批优质的客户资源，包括台达集团(台达电2308.TW)、LG集团、群光电子(2385.TW)等知名客户。

万源通表示， 公司不断提升自身市场竞争力，在原有客户的销售收入稳步增长的基础上，同时加大市场开发力度，不断开拓优质客户。公司产品订单充足，为销售收入持续增长奠定了良好的基础。万源通将通过在北交所上市募集资金3.5亿元，其中约2.6亿元将用于新建高端印制电路板产线，并配套购置相关先进设备，形成年产50 万平方米的高端印制电路板产能。

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