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近日，*ST清越发布公告称，已于10月13日收到证监会《行政处罚决定书》）（以下简称“《告知书》”），因欺诈发行和信息披露违法违规，被责令改正、警告并合计罚款1.72亿元。其中，欺诈发行罚款1.65亿元，信息披露违法罚款700万元。

这份罚单落地时，*ST清越已处于退市边缘：因连续20个交易日收盘价低于1元，*ST清越已于9月10日触及交易类强制退市情形，股票自9月11日起停牌。

上半年亏损明显扩大

*ST清越主营PMOLED、电子纸模组和硅基OLED微显示器，凭借在有机光电子器件和技术领域的长期耕耘及积累，公司以PMOLED技术起步，逐步形成了以PMOLED、电子纸模组与硅基OLED微显示器三大业务为主的产品架构与业务格局，产品主要应用于智能家居、医疗健康、车载工控、消费电子、穿戴显示、商超零售、近眼显示XR（扩展现实，包含VR虚拟现 实/AR增强现实/MR混合现实）等领域，全球在册客户数量累计达到2万余家。

从业绩看，*ST清越2022年营收达到10.44亿元，是上市前后峰值；2023年回落至6.61亿元，2024年升至7.53亿元，2025年再度降至6.69亿元。

2026年上半年，*ST清越营收2.76亿元，同比下降16.26%；归母净利润亏损2.29亿元，亏损明显扩大，其中计提了1.73亿元预计负债。

财报显示，*ST清越三大业务均承压。公司电子纸收入下滑是主要拖累；PMOLED面临消费电子需求疲软压力；硅基OLED虽在AR/VR、工业可视化等方向有所布局，但尚未形成大规模收入贡献。

证监会查明财务造假贯穿上市前后

依据《告知书》，在IPO阶段，*ST清越2020年至2022年上半年通过故意少计存货跌价准备、虚假销售芯片等方式虚增利润。2020年至2022年上半年分别虚增利润总额337.40万元、764.53万元、2358.16万元，占《招股说明书》披露的各当期利润总额的5.56%、15.58%、131.74%。

上市后，造假并未停止。2022年至2023年上半年，公司继续通过少计存货跌价准备、少计应收账款减值损失、虚假销售显示模组、未及时对补缴税款进行会计处理等方式虚增利润。2022年度虚增利润总额4711.56万元，占当年披露利润总额的108.53%；2023年上半年虚增利润总额4753.60万元，占当期披露利润总额绝对值的145.10%。此外，公司还未及时披露补缴4441.99万元出口退税款事项。

公司曾提出申辩，称不存在主观故意、系系统识别差异或业务人员未及时汇报所致，但证监会经复核后不予采纳。*ST清越被责令改正，给予警告，并处以合计1.72亿元罚款。

双重退市风险叠加 投资者赔付推进中

目前*ST清越面临两条退市路径：一是已触发的交易类强制退市（股价连续20日低于1元）；二是欺诈发行认定后可能启动的重大违法强制退市程序。

相关公告显示，*ST清越于2026年5月8日收到首次公开发行股票并在科创板上市的保荐人及主承销商广发证券股份有限公司、审计机构立信会计师事务所（特殊普通合伙）、 公司实际控制人高裕弟的通知，上述相关方拟共同出资设立先行赔付专项基金， 用于先行赔付适格投资者的投资损失。

*ST清越在公告中称，关于共同出资设立先行赔付专项基金，用于先行赔付适格投资者的投资损失一事正在有序推进中。

*ST清越被处罚也为上市公司及拟上市企业敲响警钟，监管对IPO阶段财务数据的核查已延伸至上市后持续跟踪，"闯关成功"不等于"安全落地"。特别是通过少计存货跌价准备、虚构销售来调节利润等手段成为多起造假案的共同特征，相关环节已被监管重点排查。

另一方面，保荐机构和审计机构作为资本市场“守门人”，应在履行相关义务过程中尽职尽责，随着先行赔付制度的日益成熟，相关责任不再停留在纸面。

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