债市“急刹车”后,债基还能买吗?
2024-05-14 10:19:49
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        4月下旬,债券市场经历“急刹车”,自去年11月以来的火热行情出现回调,极致行情下,大批“收蛋人”的心也跟着起起伏伏。

本轮回调原因几何?目前是否回调到位?后续是否值得继续买入?为了解答“收蛋人”的疑惑,我们特邀汇添富固定收益部纯债部基金经理胡娜,来为大家做出专业解读!

汇添富固定收益部纯债部基金经理 胡娜

15年证券基金从业经验,9年公募基金投资管理经验

拥有西南财经大学经济学硕士学位,具备海外宏观研究和券商自营交易双重背景,债券资产定价能力强,对市场和信用的变化具备天然的敏感性。

胡娜女士坚定聚焦在能力圈以内,坚持“不懂不碰”,力争投资“零信用风险” ,把握相对确定的机会,力求实现净值的长期稳健增长。

债市“急刹车”,原因几何?

Q:4月下旬,债券市场调整的主要原因是什么?

A:4月下旬债券市场经历了较大的调整,一方面是在资产荒的快速演绎下,利率水平阶段性的偏离了合理区间。另一方面,市场也担忧二季度特别国债的供给扰动。

Q:债券市场未来走向趋势如何?

A:我们认为,供给并不是影响债券市场中长期走势的主要因素,中期看,还是需要回归基本面和货币政策的态度。

当前,中国经济开局良好,高质量发展扎实推进,新质生产力正在培育和发展。但参考国际经验,新旧经济交替势必会面临阶段性的需求不足问题,再叠加日趋复杂多变的海外政治经济环境,要巩固和增强良好的经济增长态势并不容易,更加离不开积极财政和稳健货币政策的配合。政治局会议提出要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具,降低社会综合融资成本,预计后续可能采取降准等方式配合特别国债发行,保持流动性合理充裕,为经济保驾护航。

总体看,基本面和货币政策均支持低利率环境。

Q:未来债券市场还有哪些投资机会值得关注?

A:展望后市,短期看,经历了4月下旬的调整,估值风险得到一定释放,叠加资金面相对平稳,利好中短端,预计后续短端利率有望维持低位震荡。长债、超长债受供给等负面因素冲击,波动性将有所抬升。中期看,利率下行的趋势仍在,可积极把握市场调整的机会择机买入。

调整过后,债市投资机遇何在?

正如胡娜所言,中国经济高质量发展扎实推进,从中长期来看,基本面和货币政策仍然利好债券市场发展。而随着本轮调整中风险估值的释放,中短债仍有望维持较好态势,投资者可积极把握投资机遇。

事实上,中短债基金作为风格稳健的短期理财手段,主要投资于中短期债券和流动性好的货币市场工具,一直被认为是震荡市场中的金石之策。

以中债-综合财富(1-3年)指数为例,2018年-2024年一季度,该指数实现年年正收益,且指数历年波动率远低于沪深300指数,可谓攻守兼备。

数据来源,WIND,截至2024/3/31,指数的短期业绩不代表未来,也不预示未来指数或相关基金的表现

那么,哪些“收蛋人”适合配置中短债基金呢?

中短债基金严控风险,追求长期稳定,是求稳打底的优质选择,对于风险偏好较低,又不满足于货基收益,或希望以稳健收益作为资产配置中的“后勤保障部队”的“收蛋人”来说,都是个不错的选择。

中短债基中的“实力派”

提到中短债基金,不得不为大家介绍汇添富中短债基金矩阵中的代表产品之一——汇添富稳丰中短债(A:017659/C:017660)。

汇添富稳丰中短债自2023年7月成立,至今累计回报达4.14%,年化回报率3.7%,截至一季报,本基金成立以来超越业绩比较基准3.16%。

(数据来源:基金及业绩比较基准成立以来收益来自2024年一季报,数据截止2024/3/31。过往业绩不代表未来,也不预示未来指数或相关基金的表现。汇添富稳丰中短债2023/3/7成立以来无完整年度业绩,截止基金2024年一季报,该基金成立以来收益和业绩比较基准分别为(%)3.81/0.65。截至2024/4/18,本基金成立以来累计收益为4.14%,年化收益率为3.70%,该数据经托管行复核。)

该产品由胡娜管理,主投AAA信用债,采取自上而下管理久期、精细化投资选券,对个券信用风险零容忍,力争为投资者实现资金资产稳健增值。

固定收益业务是汇添富的核心战略之一,经过多年耕耘,汇添富固收业务构建了明确清晰的组织架构,包含纯债投资部、养老金投资部、现金管理部、稳健收益部、多元资产部等投资团队,形成了风格清晰、风险收益特征鲜明的产品矩阵。

除汇添富稳丰中短债外,汇添富旗下同类产品历史业绩同样优异,值得关注。

风险提示:

基金有风险,投资需谨慎。基金的过往业绩不预示未来表现,基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产,但不保证投资于本基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于较低(R2)级产品,适合经客户风险承受等级测评后结果为稳健型(C2)及以上的投资者,客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时,应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。胡娜在管其他基金产品业绩如下:汇添富纯债(LOF)成立于2013/11/06,2019-2023各年度回报/业绩比较基准涨幅分别为4.70%/1.31%、2.87%/-0.06%、3.87%/2.10%、2.31%/0.51%、2.91%/2.03%,胡娜自2018/7/6开始管理;添富鑫永定开债A成立于2018/1/25,2019-2023各年度回报/业绩比较基准涨幅分别为4.71%/1.31%、2.62%/-0.06%、4.16%/2.10%、2.54%/0.51%、3.91%/2.06%,胡娜自2019/8/29开始管理;汇添富丰利短债A成立于2019/1/18,2019-2023各年度回报/业绩比较基准涨幅分别为2.24%/2.98%、1.08%/2.37%、3.53%/3.27%、2.24%/2.48%、2.46%/2.57%,胡娜自2022/5/24开始管理;汇添富盛安39个月定开债成立于2019/9/24,2020-2023各年度回报/业绩比较基准涨幅分别为3.42%/3.75%、3.25%/3.75%、2.90%/3.75%、2.75%/3.75%;汇添富稳合4个月持有A成立于2023/4/25,2023年度回报/业绩比较基准涨幅为1.65%/1.54%。数据来自基金各年年报、2023年4季报,截至2023/12/31。基金过往历史业绩不预示其未来表现,管理人其他基金业绩不预示本基金业绩未来表现。

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